Original-Research: Francotyp-Postalia Holding AG - von EQUITS GmbH
Einstufung von EQUITS GmbH zu Francotyp-Postalia Holding AG
Unternehmen: Francotyp-Postalia Holding AG
ISIN: DE000FPH9000

Anlass der Studie: Quartalszahlen Q1/17
Empfehlung: Kaufen
seit: 26.06.2017
Kursziel: 9,45
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Kaufen
Analyst: Thomas J. Schiessle

FPH Konzern im Umbruch – gelungenes Q1/17 - niedrige Bewertung  
Das Kursziel für die Aktien des Berliner Traditionsunternehmen Francotyp-Postalia Holding AG (FPH) wird erhöht und ist gleichwohl unverändert „konservativ“ gefasst. Das Anlageurteil lautet Kaufen.  
Die FPH Equity-Story ist im Begriff zu der eines „dynamischen Wachstumsunternehmen“ zu werden - vorbei sein sollen die Zeiten der Langeweile. International im schrumpfenden Briefmarkt aktiv, konzentrieren sich die Berliner auf das Marktsegment kleinerer Briefvolumina; das nachweißlich einstellig wächst. Mehr noch, die Erträge sollen vervielfacht werden, wofür innovative Kommunikations-Produkte (Innovationsschwerpunkt: digitale/hybride Lösungen) und kräftig verbreiterte Vertriebskanälen sorgen sollen
Seit 11/16 läuft die Transformation des „Experten für sichere und effiziente Kommunikation“ (analog – digital – hybrid) unter der Überschrift „ACT“. Nicht nur Bestands- auch neue Kunden sollen mit innovativen Produkten gewonnen werden. Am entscheidenden neuen „Mindset“ wird gearbeitet. Es gilt das aktuelle Momentum weiter zu nutzen. Die Vertriebsstrukturen und das Branding werden angepasst; das Angebot (Systeme und Service) verbreitert.
Im Q1/17 konnte das Topline-Wachstum beschleunigt werden. Das Frankiermaschinengeschäft war - entgegen der Marktentwicklung - im Plus. FP wächst schneller als der Wettbewerb.
Angesichts des traditionell starken Jahresstarts wurde die qualitativ abgefasste Jahresprognose („leichtes Wachstum“) bestätigt. Auch die mittelfristige Zielstellung wurde vom CEO bekräftigt: Der Umsatz soll bis 2020 auf € 250 Mio. und die EBITDA-Marge auf ca. 17 % steigen. Anschließend - bis 2023, dem 100-jährigen Jubiläum - soll sich das Wachstum beschleunigen und einen Jahresumsatz von rund € 400 Mio. erreichen. Die aktualisierte Peer-Bewertung bestätigt es: die Bewertung ist analytisch niedrig; die gute Dividendenfähigkeit, gespeist durch einen hohen Anteil wiederkehrenden Geschäfts, sichert u.E. das Kursniveau ab. Wir empfehlen die Aktie zum Kauf.
 
Die vollständige Analyse zu Francotyp-Postalia Holding AG sowie weitere Aktienanalysen, Meinungen
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/15349.pdf
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Thomas J. Schießle
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