Original-Research: HAEMATO AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu HAEMATO AG

Unternehmen: HAEMATO AG
ISIN: DE0006190705

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 6,20 EUR
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2016
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Cosmin Filker

Fortsetzung des Umsatz- und Ergebniswachstums im Q3 2015; Prognosen und Kursziel bestätigt
 
Der zuletzt eingeschlagene Wachstumskurs der HAEMATO AG hat sich auch im Q3 2015 fortgesetzt. Mit Umsatzerlösen in Höhe von 60,51 Mio. EUR (Q3/14: 42,24 Mio. EUR) wurde der Vorjahreswert um +43,3 % deutlich übertroffen. Aus Sicht der ersten neun Monate kletterten die Umsätze um +3,6 % auf 161,99 Mio. EUR (9M/14: 156,37 Mio. EUR).
 
Die Rückkehr zum gewohnten Umsatzniveau ist hauptsächlich ein Resultat der ausgelaufenen strengeren Importvorschriften, welche zu einer Verlangsamung bei der Umschlagshäufigkeit der HAEMATO-Produkte in den Quartalen Q3/2014 - Q1/2015 geführt hatten. Vor dem Hintergrund der höheren Umsatzniveaus war die HAEMATO AG in der Lage, Skaleneffekte zu realisieren und damit eine im Quartalsvergleich stetige Verbesserung des Nachsteuerergebnisses zu erzielen. Auf 9-Monatsbasis lag das Nachsteuerergebnis mit 4,49 Mio. EUR (9M/14: 6,60 Mio. EUR) zwar noch unterhalb des Vorjahreswertes. Hier ist davon auszugehen, dass ein Teil der Umsatzerlöse zu etwas schlechteren Konditionen erlöst wurde, was sich in einem entsprechenden Anstieg der operativen Kosten ausgewirkt hat.
 
Ausgehend vom zum 30.09.2015 erreichten Umsatz- und Ergebnisniveau bestätigen wir aber unsere bisherigen Prognosen (siehe Researchstudie vom 01.09.2015). Dabei gehen wir im vierten Quartal 2015 von einem weiteren Anstieg des Jahresüberschusses aus, als Folge der Realisierung von Skaleneffekten einerseits, sowie andererseits des Wegfalls belastender Effekte im Zusammenhang mit verschärften Importvorschriften.  
Das im Rahmen unseres damit unveränderten DCF-Modells ermittelte Kursziel von 6,20 EUR je Aktie behält damit seine Gültigkeit. Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs errechnet sich ein Kurspotenzial von 26,5 % und damit bestätigen wir das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/13469.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
++++++++++++++++
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
+++++++++++++++

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.