Original-Research: Silicon Sensor International AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu Silicon Sensor International AG
Unternehmen: Silicon Sensor International AG
ISIN: DE0007201907

Anlass der Studie:Neunmonatszahlen 2009
Empfehlung: Halten
seit: 10.12.2009
Kursziel: 6,10 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 23.10.2009 von Kaufen auf Halten Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)

Trotz aktuell schlechter Zahlen wichtige Weichenstellungen für die Zukunft  
Nachdem wir schon in unserer letzten Research-Note von einer wahrscheinlich „wohlwollenden Aufnahme“ der im Oktober angekündigten Kapitalerhöhung durch interessierte Investoren berichtet hatten, bestätigte die Silicon Sensor International AG dies auch im Neunmonatsbericht. Demgemäß sind dem Berliner Unternehmen hieraus circa 12,1 Mio. Euro an liquiden Mitteln zugeflossen, so dass sich das Eigenkapital nach Abschluss dieser Maßnahme auf 33,1 Mio. Euro beläuft.
 
Zudem hat die Gesellschaft nach eigenen Angaben die augenblicklich niedrige Kapazitätsauslastung in Verbindung mit dem jetzt endgültig abgeschlossenen Umzug dazu genutzt, die Produktionsprozesse zu verbessern. Damit ist das Unternehmen in Zukunft laut dem Vorstandsvorsitzenden Dr. Hans-Georg Giering in der Lage, die zunehmend komplexer werdenden Kundenanforderungen besser zu erfüllen.
 
Damit ging auch eine organisatorische Umstellung einher, die die Verschmelzung der operativen Einheiten in Berlin auf die AG zur Folge hatte. Insgesamt betrachtet Dr. Giering die Gesellschaft als für eine wirtschaftliche Erholung gut gerüstet. Wir sehen dies ähnlich und erwarten im nächsten Jahr trotz unserer Schätzungskorrekturen eine deutliche Erholung des Geschäftes.
 
Die Kernaussagen des wenig spektakulären Neunmonatsberichtes der Silicon Sensor International AG decken sich somit im Wesentlichen mit unseren Einschätzungen. Wir gehen davon aus, dass sich die wirtschaftliche Erholung zwar am Konjunkturhorizont abzeichnet, aber später und etwas schwächer kommt, als bislang von uns angenommen.
 
Vor diesem Hintergrund haben wir unsere Schätzungen für 2009 und 2010 insbesondere auf der Ergebnisseite nochmals leicht zurückgenommen. Trotzdem haben wir unser Kursziel nur leicht gesenkt, da sich die erfolgreich abgeschlossene Kapitalerhöhung sowie dem Unternehmen jetzt zugeflossene Investitionsbeihilfen trotz vorsichtiger Berücksichtigung positiv in unserem Bewertungsmodell ausgewirkt haben.  
Insgesamt sehen wir die Silicon Sensor-Aktie deshalb bei einem um 20 Cent auf 6,10 Euro reduzierten Kursziel im Moment adäquat bewertet und folgerichtig weiterhin nur als Halteposition. Wir sind jedoch nach wie vor von der langfristigen Wachstumsstory überzeugt und raten Anlegern, Kursrücksetzer in den Bereich um 5 Euro unverändert zu Nach- bzw. Neukäufen zu nutzen. Bereits investierte Anleger sollten ihre Positionen halten.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10490.pdf

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