Original-Research: First Sensor AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu First Sensor AG
Unternehmen: First Sensor AG
ISIN: DE0007201907

Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2011, Übernahme memsfab GmbH Empfehlung: Kaufen
seit: 07.07.2011
Kursziel: 11,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Halten auf Kaufen am 07.07.2011 Analyst: Alexander Langhorst

Überzeugende Quartalszahlen bestätigen den Wachstumstrend  
Die First Sensor AG (vormals Silicon Sensor AG) erzielte in den ersten drei Monaten 2011 ein Umsatzplus von 47 Prozent auf 13,1 Mio. Euro. Gleichzeitig erhöhte sich der Auftragsbestand um 70 Prozent auf 26,9 Mio. Euro. Das operative Ergebnis (EBIT) profitierte von Kostendegressionseffekten und verbesserte sich überproportional um 78 Prozent auf 0,9 Mio. Euro. Folglich hat sich das Periodenergebnis auf 0,6 (Vj. 0,2) Mio. Euro und der Gewinn je Aktie auf 0,09 (0,03) Euro glatt verdreifacht.
 
Ferner kündigte First Sensor Mitte Juni eine weitere Akquisition an, mit der man sich den Zugang zu weiteren Sensortechnologien verschafft. Bei der memsfab GmbB handelt es sich um einen Spezialisten der sogenannten AIM-Technologie. Diese ermöglicht eine sehr hohe Messgenauigkeit und kommt insbesondere in der Luft- und Raumfahrt, im Life Science-Bereich sowie in der Automobilindustrie zum Einsatz. Mittelfristig erwartet das Management bei angabegemäß sehr attraktiven Deckungsbeiträgen einen Umsatzbeitrag von mehr als 20 Mio. Euro.
 
Wir haben unsere Gewinnreihe nach den Quartalszahlen und den zuletzt bekannt gegebenen Unternehmensnachrichten überarbeitet. Für 2011 gehen wir nun von einem etwas höheren Umsatzniveau von 55,0 (zuvor: 53,5) Mio. Euro aus. Daraus folgend erwarten wir nun auch ein höheres operatives Ergebnis von 6,5 (6,3) Mio. Euro, was einen Jahresüberschuss von 4,4 (4,2) Mio. Euro bzw. 0,67 (0,64) Euro je Aktie bedeutet. Auch für 2012 und 2013 haben wir unsere Prognosen jeweils leicht angehoben.
 
Derzeit notiert die First Sensor-Aktie mit einem KGV für 2012 von lediglich 10,8, was wir angesichts der exzellenten Wachstumsaussichten als deutlich zu niedrig erachten. Wir halten ein KGV von 12,5 hier eher für adäquat. Daher erhöhen wir unser Kursziel für die First Sensor-Aktie auf Basis der angehobenen Ergebnisschätzungen auf 11,50 (11,00) Euro und stufen wir die Aktie von Halten auf Kaufen herauf.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11368.pdf

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