Original-Research: Scherzer & Co. AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu Scherzer & Co. AG
Unternehmen: Scherzer & Co. AG
ISIN: DE0006942808

Anlass der Studie: Geschäftszahlen 2015
Empfehlung: Kaufen
seit: 12.04.2016
Kursziel: 1,95 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Ersteinschätzung am 03.02.2014 mit Kaufen Analyst: Alexander Langhorst

Endgültige Zahlen 2015 ohne besondere Überraschungen  
Angesichts der systemisch bedingten Besonderheiten und Unsicherheiten bei Prognosen für Beteiligungsgesellschaften und der damit verbundenen Unsicherheiten stellen wir unsere Anlageempfehlung für die Scherzer & Co. AG auf den inneren Wert (NAV) der Aktie ab. Der NAV bildet im Gegensatz zu einer reinen Betrachtung auf Basis des Ergebnisses je Aktie auch die im Portfolio enthaltenen stillen Reserven „realtime“ ab und ist damit nach unserer Meinung aus Investorensicht die deutlich geeignetere Kennzahl zur Bewertung dieses Unternehmens.
 
Gemäß NAV-Meldung lag der innere Wert der Scherzer-Aktie per Ende März 2016 bei 1,98 Euro. Angesichts der seitherigen Kursentwicklung gehen wir von einem unveränderten aktuellen Wert aus. Dieser läge damit gut 22 Prozent über dem derzeitigen Börsenkurs. Dabei beinhaltet der NAV neben den abgebildeten Nettovermögenspositionen zudem noch eine gewisse Fantasie aus dem vorhandenen Portfolio an Abfindungsergänzungsansprüchen.  
Mit einem nach wie vor bestehenden Abschlag von etwa 18 Prozent auf den geschätzten aktuellen NAV ist der Anteilschein unseres Erachtens weiterhin eine interessante Depotbeimischung für den an Nachbesserungsthemen interessierten Investor, der diese Aktivitäten nicht selbst mit seinem Portfolio abdecken will. Wie erwartet soll für das Geschäftsjahr 2015 eine unveränderte Dividende von 0,05 Euro ausgeschüttet werden. Im aktuellen Niedrigzinsumfeld ergibt sich daraus eine attraktive laufende Verzinsung des Investments von 3,1 Prozent.
 
Wir sehen den fairen Wert der Scherzer-Aktie daher – ohne Berücksichtigung der möglichen Ertragschancen aus den Spruchstellenverfahren – auf dem Niveau des von uns geschätzten aktuellen inneren Wertes und heben unser Kursziel dementsprechend leicht auf abgerundet 1,95 Euro an. Dabei halten wir unverändert an unserem „Kaufen“-Votum fest.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/13693.pdf

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