Original-Research: Mensch und Maschine SE - von Performaxx Research GmbH
Aktieneinstufung von Performaxx Research GmbH zu Mensch und Maschine SE
Unternehmen: Mensch und Maschine SE
ISIN: DE0006580806

Anlass der Studie:Coverage
Empfehlung: Kaufen
seit: 19.05.2010
Kursziel: 8,54 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: keine
Analyst: Dr. Adam Jakubowski (Finanzanalyst), Performaxx Research GmbH
Research zu Mensch und Maschine SE (Kaufen): Wieder profitabel  
HIGHLIGHTS:
 
+ Umsatzwachstum zum Jahresstart
+ Systemhaussegment mit 70 Prozent Umsatzplus
+ Großhandelssparte mit fast verdreifachtem EBIT
+ Solide Bilanz und komfortable Liquiditätsausstattung + Kurs mit 170 Prozent Potenzial 
- Ergebnisentwicklung im ersten Quartal enttäuschend - Systemhaussparte mit Anlaufverlusten
 
 
FAZIT:
 
Als führender europäischer Anbieter von CAD / CAM-Software wurde Mensch und Maschine im letzten Jahr heftig von der Krise durchgeschüttelt und musste einen 27-prozentigen Umsatzrückgang sowie – erstmalig nach mehreren profitablen Jahren – einen Fehlbetrag verbuchen. Seit dem Herbst befindet sich das Unternehmen allerdings wieder auf Erholungskurs, im ersten Quartal 2010 konnten sowohl der Umsatz gesteigert als auch wieder ein positives Ergebnis ausgewiesen werden. Nun bleibt abzuwarten, ob die Anfang 2009 vollzogene Erweiterung des Geschäftsmodells um die dritte Säule Systemhaus in einem wieder normalen Umfeld tatsächlich die in sie gesetzten Erwartungen erfüllen kann und insbesondere, ob dadurch die Margensituation des Konzerns nachhaltig verbessert wird. Im ersten Quartal war davon leider noch nichts zu sehen, bedingt durch Anlaufverluste war das Systemhaus das einzige defizitäre Segment von Mensch und Maschine. Auch wenn wir davon überzeugt sind, dass das erfahrene Management die Integrationsaufgaben weitgehend reibungslos bewältigen und die erwarteten Synergien heben kann, haben wir aus Vorsichtsüberlegungen die Zielmarge unseres Bewertungsmodells geringfügig abgesenkt. Nichtsdestotrotz signalisiert dieses nach wie vor eine deutliche Unterbewertung. Wir bleiben daher bei unserem Urteil und empfehlen Mensch und Maschine mit dem Zielkurs 8,54 Euro weiterhin zum Kauf.
 
 
Die vollständige Studie ist auf www.performaxx.de erhältlich.  
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11033.pdf

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.