Original-Research: Ludwig Beck AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Ludwig Beck AG

Unternehmen: Ludwig Beck AG
ISIN: DE0005199905

Anlass der Studie: Einstellung der Coverage
Empfehlung: n.a.
seit: 28.10.2019
Kursziel: -
Kursziel auf Sicht von: -
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Charlotte Meese

9M-Zahlen von IFRS 16 und Umstrukturierungsmaßnahmen gekennzeichnet – Coverage wird eingestellt
 
Ludwig Beck hat vergangene Woche Zahlen für 9M 2019 publiziert, die umsatzseitig trotz eines weiter schwierigen Marktumfelds im stationären Textileinzelhandel auf Vorjahresniveau lagen. Auf Ergebnisebene blieb das Unternehmen jedoch hinter den Vorjahreswerten zurück, was neben der Vollkonsolidierung der Theo Wormland GmbH & Co. KG im vergangenen Geschäftsjahr auch auf IFRS 16-Effekten beruht, so dass eine erschwerte Vergleichbarkeit der Zahlen besteht.
 
Konzernumsatz trotz herausforderndem Marktumfeld stabil: In den ersten neun Monaten erzielte Ludwig Beck einen Bruttoumsatz von 63,7 Mio. Euro (9M 2018: 63,3 Mio. Euro). Der Nettoumsatz lag mit 53,5 Mio. Euro (9M 2018: 53,4 Mio. Euro) ebenfalls auf dem Niveau des Vorjahres.  
Ergebnis durch IFRS 16-Anwendung und Wormland-Veräußerung belastet: Während der Personalaufwand im Jahresverlauf konstant gehalten werden konnte, stiegen die Abschreibungen aufgrund von IFRS 16-Effekten von 2,0 Mio. Euro nach 9M 2018 auf 4,6 Mio. Euro an. Dieser Anstieg ist im Wesentlichen auf eine Änderung der zu bilanzierenden Nutzungsrechte im Zusammenhang mit dem Operating Leasing von Mietverhältnissen zurückzuführen, die einen Großteil der Geschäftstätigkeit von Ludwig Beck definieren. Auf EBIT-Ebene verblieb damit dennoch ein insgesamt leicht positiver IFRS 16 Effekt (+0,6 Mio. Euro). Weiterhin wirkten sich jedoch Umstrukturierungskosten und der Beratungsaufwand im Zusammenhang mit der finalen Veräußerung der Wormland-Anteile i.H.v. 1,5 Mio. Euro negativ auf das EBIT aus. Dieses sank entsprechend auf 1,1 Mio. Euro und somit unter den Vorjahreswert von 2,3 Mio. Euro. Das Ergebnis nach Steuern aus fortgeführten Geschäftsbereichen betrug -0,2 Mio. Euro (9M 2018: 1,4 Mio. Euro), da die IFRS 16-Anwendung das Finanzergebnis mit -1,8 Mio. Euro zusätzlich deutlich negativ belastete (9M 2018: -0,5 Mio. Euro).
 
Jahresziele bestätigt: Durch den vollständigen Verkauf der Anteile am Geschäftsbereich Wormland zum 30. April des laufenden Jahres und der stabilen Markterwartungen im stationären Einzelhandel (HDE +2% Wachstum auf Gesamtjahressicht) bestätigte das Unternehmen in Voraussicht des kommenden Weihnachtsgeschäfts seine in Q1 angepassten Jahresziele (Umsatz von 94 bis 98 Mio. Euro; EBT zwischen 4 und 5 Mio. Euro).
 
Mit dem heutigen Tag wird die Coverage der Ludwig Beck AG eingestellt.  
 
 
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/19255.pdf

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