Original-Research: Ludwig Beck AG - von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Ludwig Beck AG
Unternehmen: Ludwig Beck AG
ISIN: DE0005199905

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 04.02.2019
Kursziel: EUR 34,50 (bislang EUR 32,50)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Thilo Hasler

Ludwig Beck beschließt Verkauf von Wormland
 
Vier Jahre nach der Übernahme hat sich Ludwig Beck dazu entschlossen, seine Beteiligung an dem anhaltend defizitären Herrenmodefilialisten Wormland zu verkaufen. Das Unternehmen reagiert damit auf das schwierige Marktumfeld im stationären Einzelhandel, durch das die erhofften Synergieeffekte nicht wie erwartet realisiert werden konnten. Nach dem Verkauf wird sich Ludwig Beck auf sein Kerngeschäft konzentrieren: Dem profitablen Münchener Stammhaus und dem Online-Handel, der zuletzt mit zweistelligen Wachstumsraten zulegen konnte.
 
Sollte der Verkauf wie erwartet zum ersten Halbjahr 2019 umgesetzt werden und sollten sich daraus keine weiteren Belastungen ergeben, rechnen wir für dieses Jahr mit Gesamtjahresnettoumsätzen von EUR 106,9 Mio. (bislang EUR 138,3 Mio., +1,5% LFL) und einem operativen Ergebnis in Höhe von EUR 6,6 Mio. (bislang EUR 5,9 Mio.). Auch für die Folgejahre heben wir unter der Annahme eines Verkaufs der defizitären Beteiligung die Gewinnerwartungen an. Nach Anpassung aller bewertungsrelevanter Parameter errechnet sich unter Verwendung eines dreistufigen DCF-Entity-Modells auf Sicht von zwölf Monaten ein Kursziel von EUR 34,50 (bislang: EUR 32,50) je Aktie. Gegenüber dem letzten Schlusskurs von EUR 28,00 entspricht dies einem erwarteten Kurssteigerungspotenzial von 23,2%. Nach der Outperformance der vergangenen zwölf Monate gegenüber dem DAX (LTM -2,5% vs. DAX -12,5%) sowie einem Großteil der Peergroup bekräftigen wir unser Buy-Rating für die Aktien der Ludwig Beck AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/17523.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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