Original-Research: Ludwig Beck AG - von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Ludwig Beck AG
Unternehmen: Ludwig Beck AG
ISIN: DE0005199905

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 22.03.2018
Kursziel: EUR 33,10 (bislang EUR 34,40)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 08.01.2018 (Rating Buy)
Analyst: Peter Thilo Hasler, Susanne Hasler

Deutliche Ergebnisverbesserung bei Wormland erwartet  
Nachdem die Erlösentwicklung des abgelaufenen Geschäftsjahres wie gewohnt in einer Vorabmeldung bereits Anfang Januar veröffentlicht worden war, lag das Interesse während der Bilanzpressekonferenz auf der Ertragsentwicklung 2017. Mit einem operativen Ergebnis von EUR 6,5 Mio. konnte die Guidance, die ein EBIT zwischen EUR 4 und 6 Mio. vorgesehen hatte, trotz Einmalbelastungen in Höhe von EUR -0,4 Mio. deutlich übertroffen werden. Für 2018e wurde eine verhaltene Guidance ausgesprochen; nach für den textilen Einzelhandel 'katastrophalen' Witterungsbedingungen zum Jahresauftakt 2018 steht eine Beständigkeit des Wachstums im Vordergrund. So rechnet das Management 2018e mit Umsätzen auf Vorjahresniveau und einer operativen Ergebnismarge (EBIT) von 3,5% bis 5,0% bezogen auf den Nettoumsatz. Eine nachhaltige Ergebnisverbesserung wird für die defizitäre Tochter Wormland in Aussicht gestellt, die von erheblichen Kosteneinsparungen profitieren sollte. Nach Überarbeitung unserer Prognosen nehmen wir das Kursziel auf EUR 33,10 (Base Case-Szenario) von EUR 34,40 zurück. Dies entspricht einem erwarteten Kurspotenzial von 25,4%. Wir bestätigen daher unser Buy-Rating für die Aktien der Ludwig Beck AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/16237.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
Susanne Hasler, CFA
+49 (89) 74443558/ +49 (176) 24605266
susanne.hasler@sphene-capital.de

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