Original-Research: Ludwig Beck AG - von GBC AG

Aktieneinstufung von GBC AG zu Ludwig Beck AG

Unternehmen: Ludwig Beck AG
ISIN: DE0005199905

Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 30,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2014
Letzte Ratingänderung: 24.07.2013
Analyst: Felix Gode

Aufgrund der schwierigen Wetterbedingungen im bisherigen Geschäftsjahr, als auch einer Beeinträchtigung der S-Bahnanbindung am Münchner Marienplatz über vier Wochenenden hinweg, korrigierte das Unternehmen mit Vorlage der Neun-Monatszahlen seine Umsatzerwartung für das laufende GJ 2013. Trotz der Tatsache, dass im Q3 2013 eine Verbesserung gegenüber dem Vorjahr erreicht wurde, sind die Rückgänge des ersten Halbjahres voraussichtlich nicht mehr einholbar. Daher wird nun davon ausgegangen, dass Umsatzerlöse in Höhe von 103,0 Mio. € erwirtschaftet werden (zuvor 105,6-107,6 Mio. €) und damit auf dem Niveau des Vorjahres liegen werden. Flächenbereinigt bedeutet dies immer noch ein Wachstum um 1,4 %. Hierbei sollten gewisse Aufholeffekte die Herbstware betreffend zum Tragen kommen, aber auch ein starkes Weihnachtsgeschäft, welches im Vorjahr insgesamt verhalten verlief. Nicht zuletzt wird auch der Kosmetik-Online-Shop im diesjährigen Weihnachtsgeschäft erstmals eine wesentliche Rolle spielen. Die derzeitige Entwicklung lässt den Schluss auf eine überzeugende Entwicklung in den letzten Wochen des Jahres zu.
 
Angesichts dessen haben wir unsere bestehende Umsatzprognose ebenfalls leicht nach unten korrigiert und gehen nunmehr entsprechend der Vorstandsprognose ebenfalls von Umsatzerlösen in Höhe von 103,0 Mio. € aus. Für das GJ 2014 erwarten wir unverändert ein Wachstum um 3,8 %. Ergebnisseitig werden sich die oben erwähnten Effekte auch auf Ebene des Gesamtjahres bemerkbar machen, wenngleich sich die Anlaufkosten für den Online-Shop bereits im Q4 2013 relativieren werden. Entsprechend der niedrigeren Umsatzerwartung passen wir auch unsere Ergebnisprognose erneut an und gehen nunmehr von einem EBT in Höhe von 11,0 Mio. € aus. Damit sollte die untere Spanne der vom Vorstand ausgegebenen Bandbreite erreicht werden. Mit 12,7 % erwarten wir jedoch weiterhin eine klar zweistellige EBT-Marge, die sich im Zuge entfallender Belastungen im kommenden Jahr weiter erhöhen sollte.
 
Fazit: Trotz der schwierigen Rahmenbedingungen konnte sich die Ludwig Beck AG auch im Q3 2013 gut behaupten, insbesondere vor dem Hintergrund der Vorgabe des sehr starken Vorjahres. Während wir unsere Prognosen leicht nach unten adjustiert haben, prolongieren wir den Prognosehorizont auf Ende des GJ 2014 und bestätigen unser bisheriges Kursziel von 30,00 €. Das Rating HALTEN erneuern wir vor diesem Hintergrund ebenfalls.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12086.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.