Original-Research: Hypoport AG - von Montega AG

Aktieneinstufung von Montega AG zu Hypoport AG

Unternehmen: Hypoport AG
ISIN: DE0005493365

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 05.11.2013
Kursziel: 12,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Alexander Braun, Alexander Drews

Hypoport mit deutlichem Ergebnissprung in Q3
 
 
Hypoport hat gestern Q3 Zahlen berichtet, die deutlich über unseren Erwartungen lagen. Der Umsatz stieg um 29% auf 27,1 Mio. Euro, das EBIT verbesserte sich von 0,6 Mio. Euro auf 3,4 Mio. Euro. Damit hat das Unternehmen trotz der schwierigen Marktbedingungen ein Rekordquartal erzielt. Die wichtigsten Kennzahlen sind nachfolgend dargestellt.  
[TABELLE]
 
Alle drei Segmente tragen zu den guten Zahlen bei: Hypoport setzte auch in Q3 seinen Expansionskurs fort. Die steigende Beraterzahl im Privatkundengeschäft (PK), mehr Vertragspartner im Segment Finanzdienstleister (FDL) und die Gewinnung von Neukunden im Segment Industrielle Kunden (IK) haben in Q3 dazu geführt, dass alle drei Segmente zum Umsatz- und Ergebniswachstum beigetragen haben. Ebenfalls positiv auf die Geschäftsentwicklung wirkte sich der leichte Zinsanstieg bei der Immobilienfinanzierung aus. Dieser führte zu einem Nachfrageschub, da sowohl private als auch institutionelle Kunden das historisch niedrige Zinsniveau absichern wollten. Nach der Anpassung der Provisionsstruktur sowie weiteren Kostensenkungsmaßnahmen (Personalanpassung, Optimierung der Prozessstruktur, etc.), verzeichnete das Privatkundensegment in Q3 wieder ein positives Ergebnis (0,3 Mio. Euro). Die wichtigsten Ertragssäulen bleiben jedoch weiterhin die Bereiche FDL und IK. Für das Gesamtjahr erwartet der Vorstand ein zweistelliges Umsatzwachstum und ein Ergebnis auf dem Niveau der Rekordjahre 2010 bzw. 2011.
 
Prognosen angehoben: Angesichts einer steigenden Profitabilität im Segment PK sowie einer weiterhin positiven Entwicklung in den beiden Segmenten FDL und IK haben wir unsere Ergebnisprognosen für das laufende und die folgenden Jahre angehoben. Wir gehen nunmehr von einem EBIT von 6,4 Mio. Euro in 2013 (zuvor: 5,7 Mio. Euro) bzw. 8,6 Mio. Euro in 2014 aus (zuvor: 6,9 Mio. Euro).
 
Fazit: Die anhaltenden Marktanteilsgewinne in alle Geschäftsbereichen bestätigen uns in der Auffassung, dass Hypoport mittelfristig als einer der Gewinner der aktuellen Branchenkonsolidierung hervorgehen wird. Insbesondere das Segment FDL dürfte aufgrund von Skaleneffekten und einem moderateren Expansionstempo deutlich höhere Margen erzielen. Kurzfristig sollte sich jedoch vor allem der Turnaround im Privatkundengeschäft positiv auf die Ertragskraft des Unternehmens auswirken. Nach der Anhebung unserer Prognosen legen wir das neue, DCF basierte Kursziel bei 12,00 Euro (zuvor: 10.50 Euro) fest und bestätigen unsere Kaufempfehlung für die Aktie.  
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++  
Über Montega:
 
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12099.pdf

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