Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG - von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu HELMA Eigenheimbau AG
Unternehmen: HELMA Eigenheimbau AG
ISIN: DE000A0EQ578

Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 25,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: Ende 2014
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Cosmin Filker, Felix Gode

Erneuter Rekordwert beim Auftragseingang (9 Monate 2013) erzielt  
Mit der Unternehmensmeldung vom 14.10.2013 konnte die HELMA Eigenheimbau AG (HELMA) die Fortsetzung der sehr positiven Auftragsentwicklung melden. Innerhalb der ersten drei Quartale des laufenden Geschäftsjahres 2013 erhöhten sich dabei die Nettoauftragseingänge deutlich um +31,2 % auf 118,1 Mio. EUR (VJ: 90,0 Mio. EUR). In der isolierten Quartalsbetrachtung lagen die Nettoauftragseingänge des dritten Quartals 2013 bei 46,4 Mio. EUR (Q3/12: 32,0 Mio. EUR) und damit erzielte die Gesellschaft auf Quartalsebene einen neuen historischen Rekordwert.  
Zusammen mit der Vertriebsmeldung hat die HELMA den Beschluss zum Ankauf der 6,5%-Unternehmensanleihe (2010/2015) bekannt gegeben. Im September 2013 hatte die Gesellschaft eine neue Unternehmensanleihe mit einem Volumen von 25,00 Mio. EUR und einem Kupon von 5,875 % erfolgreich emittiert. Angesichts der derzeit niedrigen Zinsniveaus erachten wir den geplanten Rückkauf der ersten Unternehmensanleihe als sinnvoll. Dies wird zu einem Rückgang der durchschnittlichen Verzinsung des Fremdkapitals führen. Gemäß Unternehmensangaben soll die überschüssige Liquidität aus dem operativen Geschäft zum Anleiherückkauf verwendet werden.
 
Angesichts unveränderter Prognosen bestätigen wir den im Rahmen eines DCF-Modells ermittelten fairen Unternehmenswert für das Geschäftsjahresende 2014 in Höhe von 25,00 EUR. Zur aktuellen Marktbewertung ergeben sich auf dieser Basis ein Kurspotenzial von 42,0 %. Damit vergeben wir weiterhin das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12084.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
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