Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG - von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu HELMA Eigenheimbau AG
Unternehmen: HELMA Eigenheimbau AG
ISIN: DE000A0EQ578

Anlass der Studie: Credit Research
Empfehlung: überdurchschnittlich attraktiv
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Cosmin Filker, Felix Gode

Unternehmen/Anleihe: Unternehmensanleihe HELMA Eigenheimbau AG ISIN: DE000A0EQ578
Kupon: 6,5%
Laufzeit: 5 Jahre 
Credit Reform Rating BBB (Investment Grade) 
GBC Einschätzung: Überdurchschnittlich attraktiv  
Die HELMA Eigenheimbau AG ist ein kundenorientierter Baudienstleister mit Full-Service-Angebot. Der Fokus liegt dabei auf der Entwicklung, der Planung, dem Verkauf sowie der Bauregie von schlüsselfertigen oder teilfertigen Ein- und Zweifamilienhäusern in Massivbauweise. Insbesondere die Möglichkeit der individuellen Planung bzw. Individualisierung ohne Extrakosten sowie das ausgeprägte Know-how im Bereich energieeffizienter Bauweisen werden am Markt als Alleinstellungsmerkmale der HELMA Eigenheimbau AG wahrgenommen. Mit überzeugenden, nachhaltigen Energiekonzepten hat sich die Gesellschaft als einer der führenden Anbieter solarer Energiesparhäuser etabliert und gehört mit mehreren tausend errichteten Eigenheimen zu den erfahrensten Unternehmen der Massivhausbranche. Die Tochterunternehmen HELMA Wohnungsbau GmbH und Hausbau Finanz GmbH ergänzen als Bauträger bzw. Finanzierungsvermittler das Angebot der HELMA-Gruppe.
 
Um das künftige Unternehmenswachstum – vornehmlich im Bauträgergeschäft – zu erhöhen, hat die HELMA eine Unternehmensanleihe emittiert, welche derzeit (voraussichtlich bis 11.2.2011) bei verschiedenen Direktbanken gezeichnet werden kann. Der geplante Mittelzufluss aus der Ausgabe der 6,50% Helma Eigenheimbau AG-Inhaberschuldverschreibung soll bis zu 10,00 Mio. € betragen. Gemäß Angaben des Wertpapierprospektes belaufen sich die Emissionskosten auf 0,30 Mio. €, so dass der Nettoemissionserlös bei einer vollständigen Platzierung voraussichtlich 9,70 Mio. € betragen sollte. Rund 80 %, also etwa 7,80 Mio. € sollen hiervon zur Stärkung und Ausweitung des margenstarken Bauträgergeschäftes verwendet werden.  
Nicht zuletzt auf aufwärtsgerichtete Entwicklung der letzten Geschäftsjahre aufbauend, ist mit einer künftigen dynamischen Umsatz– und Ergebnisentwicklung zu rechnen. Entgegen den Baugenehmigungen von Einfamilienhäusern in Deutschland, welche in der Vergangenheit unter anderem vom Auslaufen der Eigenheimzulage negativ geprägt waren und sich innerhalb der letzten drei Jahre (2006-2009) um 38,0 % reduzierten, konnte die HELMA ein kontinuierliches Wachstum aufweisen. Im gleichen Zeitraum erhöhte sich die Anzahl der verkauften HELMA-Häuser um nahezu 33,0 %. Seit 2010 steigen nun die Baugenehmigungen wieder an und hiervon sollte HELMA nun weiterhin überdurchschnittlich profitieren.
 
Mit der Zeichnung der Helma Eigenheimbau AG-Anleihe finanziert der Investor ein Wachstumsunternehmen, das den Fokus auf das margenstarke Bauträgergeschäftsfeld und den Bereich der energieeffizienten Bauweise von Häusern weiter verstärken will. Damit soll die gute Umsatzentwicklung auch von einer überproportionalen Ergebnissteigerung und damit einhergehend einer Steigerung der Rentabilitätskennzahlen gefolgt werden. Zusätzlich dürfte die Gesellschaft mit zunehmendem Unternehmenswachstum von weiteren Skaleneffekten profitieren. Basierend auf der Vertriebsstärke der Gesellschaft, die in den letzten Jahren eine Outperformance des deutschen Eigenheimmarktes ermöglicht hat, sind diese Annahmen als realistisch zu bezeichnen.
 
Und auch das Ratinginstitut Creditreform ist für HELMA positiv gestimmt und vergibt ein Investment-Grade-Rating BBB.
 
Die Ausstattung der Anleihe ist vor allem vor dem Hintergrund der erwarteten dynamischen Geschäftsentwicklung als interessant einzustufen. Auch im Vergleich der diesjährig emittierten Unternehmensanleihen fällt das Fazit positiv aus. Unseres Erachtens ist die HELMA-Unternehmensanleihe deshalb eine gute Depotbeimischung für den auf Nachhaltigkeit orientierten Anleger und wir haben die Anleihe daher als „überdurchschnittlich attraktiv“ eingestuft.
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Hinweis: Am Freitag, 04.02.2011, 10.30 Uhr präsentiert sich die Helma Eigenheimbau im Rahmen einer Webpräsentation mit paralleler Telefonkonferenz. Dabei wird auch die 6,5% Unternehmensanleihe im besonderen Fokus stehen.
 
Bei Interesse wählen Sie sich zu obigem Datum und Uhrzeit unter nachfolgendem Link zum GBC Investor's Call ins Internet sein: https://conference.tevia.de/checkin/jc/186836609
 
Loggen Sie sich dann auf der Internetseite unter Angabe Ihrer Emailadresse in die Live-Präsentation des Unternehmens ein. Fragen an den Vorstand können sie direkt in der Präsentation über eine Online-Mitteilungsmaske stellen (näheres hierzu am Anfang der Konferenz).  
Zudem können Sie sich unter nachfolgenden Telefonnummern für eine optimale Tonqualität auch telefonisch einwählen:
 
tevia Deutschland: +49 89 55 05 8 777
 
Bitte geben Sie nach Aufforderung dann folgende Meeting-Nummer ein: 186836609
 
Wir freuen uns auf Ihre Teilnahme am GBC Investor's Call.  
-------------------------------------------------------- * Hinweis gemäß Finanzanalyseverordnung: Bei oben analysierten Unternehmen ist der in Klammer jeweils angegebene mögliche Interessenskonflikt gemäß Katalog möglicher Interessenskonflikte gegeben.
 
Einen Katalog möglicher Interessenskonflikte finden Sie unter:  
http://www.gbc-ag.de/index.php/publisher/articleview/frmCatId/17/frmArticl eID/98/

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11219.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.