Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG
Unternehmen: Hawesko Holding AG
ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie:Geschäfstbericht 2009 und Q1 2010 Empfehlung: Halten
seit: 19.05.2010
Kursziel: 27,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 19.05.2010 von Kaufen auf Halten Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)

Dividendenanhebung bleibt einzige Überraschung bei der Bilanzvorlage / Auftaktquartal markiert guten Start in das Geschäftsjahr 2010  
Nachdem die wichtigsten Eckpunkte der Hawesko-Zahlen für 2009 bereits seit Veröffentlichung der vorläufigen Zahlen Anfang Februar bekannt waren, stellte die Erhöhung der Dividende auf 1,35 Euro eine positive Überraschung für uns dar. Wir hatten aus Vorsichtsgründen nur mit einer Ausschüttung von 1,20 Euro gerechnet. Damit unterstrich das Hamburger Unternehmen erneut seinen Anspruch, eine aktionärsfreundliche Dividendenpolitik zu betreiben.  
Nach den positiven Zahlen für 2009 startete die Hawesko Holding AG auch schwungvoll in das Geschäftsjahr 2010. Neben der soliden Entwicklung in den Bereichen Einzel- und Versandhandel zeigten sich auch erste Stabilisierungstendenzen im Segment Großhandel.
 
Trotz des guten ersten Quartals haben wir unsere Schätzungen für das Gesamtjahr 2010 jedoch nicht angehoben. Aufgrund möglicher künftiger Gebührenanhebungen als Folge der Finanznot der Städte und Kommunen betrachten wir vielmehr die jetzt vorgelegten Zahlen der Hawesko Holding AG als Reserve für die Auswirkungen einer möglicherweise daraus resultierenden sinkenden Konsumneigung der privaten Verbraucher im zweiten Halbjahr 2010.  
Nach einem Wertzuwachs von fast 50 Prozent seit Anfang November 2009 halten wir das kurzfristige Kurspotenzial der Hawesko-Aktie für limitiert. Wir ändern vor diesem Hintergrund unser Anlageurteil von „Kaufen“ in „Halten“. Nichtsdestotrotz sollten Anleger Kursrücksetzer in den Bereich um 24 Euro jederzeit zu Käufen nutzen. Zudem sollte für konservative Value-Investoren ein Engagement in der Hawesko-Aktie bei einer geschätzten Dividendenrendite von über 5 Prozent trotz unserer Halteempfehlung auch aktuell ein Thema bleiben.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10967.pdf

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