Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG
Unternehmen: Hawesko Holding AG
ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2016
Empfehlung: Halten
seit: 05.08.2016
Kursziel: 42,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 31.05.2012, vormals Kaufen Analyst: Thorsten Renner

Zum Halbjahr auf Kurs
 
Nachdem die Hawesko Holding AG das vergangene Geschäftsjahr letztlich wie erwartet abgeschlossen hat, zeigt sich die vorgenommene Fokussierung auf profitable Umsätze im laufenden Jahr auch erstmals deutlich in den Ergebniskennziffern. Operativ ist die Gesellschaft damit absolut auf dem richtigen Weg, und auch auf bereinigter Basis wies der Weinspezialist eine deutliche Verbesserung der operativen Profitabilität aus.  
Der von uns prognostizierte Gewinnanstieg bei nahezu gleichbleibendem Umsatz treibt die erwartete EBIT-Marge deutlich nach oben. Im kommenden Jahr sehen wir ohne Sondereffekte eine EBIT-Marge von 6 Prozent, womit die mittelfristige Zielmarge des Unternehmens von 7 Prozent wieder stärker in den Fokus rückt. Sollte der Wandel hin zu einer schlagkräftigen Organisation abgeschlossen sein, halten wir auch eine stärkere Internationalisierung des Konzerns für möglich.
 
Bei einem für 2017 prognostizierten Ergebnis von 2,13 Euro je Aktie beläuft sich das KGV aktuell auf 18,8 und bewegt sich damit geringfügig oberhalb des entsprechenden KGVs unserer Peer-Group Getränke/Tabak von derzeit 18,3. Bei einer ergänzenden Bewertung anhand eines EBIT-Multiples ergibt sich bei geschätzten 29,2 Mio. Euro für 2017 ein Faktor von 12,3, der leicht unter dem im Rahmen des von FCF veröffentlichten aktuellen „Valuation Monitor Q2 2016“ publizierten Multiples für Hawesko von 12,6 liegt. Auf Basis unserer Schätzungen beläuft sich die Dividendenrendite auf attraktive 3,2 Prozent. Hawesko bleibt damit ein verlässlicher Dividendenzahler.  
Vor diesen Hintergründen bekräftigen wir unsere „Halten“-Empfehlung für die Aktie des Wein- und Sekthändlers bei einem unveränderten Kursziel von 42 Euro.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/14119.pdf

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