Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG
Unternehmen: Hawesko Holding AG
ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie: Geschäftszahlen 2013 und Zahlen Q1 2014 Empfehlung: Halten
seit: 23.06.2014
Kursziel: 44,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 31.05.2012, vormals Kaufen Analyst: Thorsten Renner

2013 durch Château Classic belastet
 
Das abgelaufene Geschäftsjahr 2013 stand bei der Hawesko Holding AG zahlentechnisch im Zeichen von Château Classic. Nachdem die erhoffte Belebung bei der Nachfrage nach absoluten Spitzenweinen bei der französischen Tochtergesellschaft erneut ausgeblieb, zog das Management Konsequenzen und gibt diesen volatilen Bereich auf. Dies führte zu deutlichen Belastungen auf der Ergebnisseite und auch in 2014 wird sich noch einmal ein geringer negativer Umsatzeffekt einstellen.  
Mit Ausnahme von Château Classic entwickelte sich der Konzern jedoch weiterhin insgesamt positiv, auch wenn beispielsweise Wein & Vinos etwas hinter den Wachstumszielen zurückblieb. Die zum Teil geringere Marge lag dabei in wichtigen und richtungsweisenden Zukunftsinvestitionen begründet. Eine große Rolle spielt weiterhin das Onlinegeschäft, in dem sich Hawesko frühzeitig gut positioniert hat. Zahlreiche neue Konzepte im Internet sollen das klassische Geschäft mit dem Onlinevertrieb verzahnen und zusätzlich neue Kundengruppen erschließen.
 
Positiv sehen wir auch weiter das verstärkte Auslandsengagement. In Märkten wie Schweden oder speziell der Schweiz ist höherwertiger Weinkonsum kein Fremdwort, wie das in Deutschland häufig noch zu beobachten ist. Aber auch hier zeigt sich ein beständiger, wenn auch langsam voranschreitender Trend hin zu höherwertigen Weinen. Um das Wachstum auf den ausländischen Märkten zu beschleunigen, halten wir weitere Zukäufe für sehr wahrscheinlich.  
Auch wenn die Aufgabe von Château Classic den positiven Ergebnistrend in 2013 ausbremste, ist Hawesko nach der Bereinigung für weiteres Wachstum gut aufgestellt. Entsprechend sehen wir bei dem Hamburger Weinspezialisten eine hervorragende Langfristperspektive, die bereits im laufenden Jahr von deutlich steigenden Ergebnissen untermauert werden sollte.  
Vor diesem Hintergrund belassen wir unser Kursziel unverändert bei 44 Euro und bekräftigen auch unser Rating „Halten“. Daneben bietet die Aktie noch eine Dividendenrendite von knapp 4 Prozent, was in der aktuellen Niedrigzinsphase zusätzlichen Reiz versprüht.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12354.pdf

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