Original-Research: Deutsche Grundstücksauktionen AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu Deutsche Grundstücksauktionen AG
Unternehmen: Deutsche Grundstücksauktionen AG
ISIN: DE0005533400

Anlass der Studie: Researchstudie (Update)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 17,10 €
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Matthias Greiffenberger; Cosmin Filker

Erstes Halbjahr im Rahmen der Erwartungen; Umsatz- und Ergebnispotentiale für das zweite Halbjahr
 
Der Rückgang der umgesetzten Objekte von 979 im Vorjahr auf 870 hat sich nur unterproportional auf den Objektumsatz niedergeschlagen. Der Objektumsatz reduzierte sich von 44,70 Mio. EUR um 8,7% auf 44,80 Mio. EUR. Der Grund für den Rückgang ist der starke Verkäufermarkt in dem Verkäufer ihre Objekte nur zu sehr hohen Preisen anbieten und somit tendenziell nur wenige Objekte anbieten, die steigerungsfähige Auktionspreise erlauben. Die hohe Nachfrage nach interessanten Objekten spiegelt sich aber in der hohen Verkaufsquote von 86,4 % wider, die leicht über dem Niveau der letzten vier Jahre liegt.
 
Die bereinigte Netto-Courtage blieb im ersten Halbjahr 2016, trotz des Rückgangs des Objektumsatzes, stabil auf 4,64 Mio. EUR (VJ: 4,66 Mio. EUR) und somit verbesserte sich die Courtagen-Marge auf 11,4 %.  
Das Vorsteuerergebnis reduzierte sich von 0,47 Mio. EUR im Vorjahr auf 0,27 Mio. EUR. Hintergrund sind aber zum einen Sondereffekte der sonstigen betrieblichen Aufwendungen sowie Sonderbelastungen der Norddeutsche Grundstücksauktionen AG (NGA). Die NGA feiert im nächsten Quartal ihre 100. Jubiläumsauktion und im Rahmen der Vorbereitung wurde ein besonderer Aufwand betrieben, um interessante und steigerungsfähige Objekte zu akquirieren. Wir erwarten, dass diese Sonderbelastungen durch besonders gute Umsätze und Ergebnisse im nächsten Quartal überproportional ausgeglichen werden.
 
Auch wenn das Rekordergebnis aus dem dritten Quartal letzten Jahres unseren Erachtens voraussichtlich nicht wiederholt werden kann, so gehen wir dennoch von einem sehr dynamischen zweiten Halbjahr 2016 aus. Neben der 100. Jubiläumsauktion der NGA, die besonders interessante Objekte akquirieren konnte, wurden auch sehr gute Zahlen für den Beginn in das dritte Quartal 2016 geliefert.
 
Wir bestätigen unsere Prognose von 10,6 Mio. EUR bereinigte Netto-Courtage für das Jahr 2016 und erwarten einen Jahrüberschuss von 1,14 Mio. EUR. Insgesamt bestätigen wir damit unsere bisherige Prognose und unser Kursziel von 17,10 EUR je Aktie. Bei dem gegenwärtigen Aktienkurs von 13,05 EUR bietet sich somit ein Kurspotential von 31,0 % und wir vergeben somit das Rating KAUFEN. Bei einer, in der Vergangenheit üblichen, nahezu Komplettausschüttung des Bilanzgewinns erwarten wir bei dem aktuellen Kurs von 13,05 EUR je Aktie eine attraktive Dividendenrendite von 5,4 %.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/14255.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.