Original-Research: GESCO AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu GESCO AG
Unternehmen: GESCO AG
ISIN: DE0005875900

Anlass der Studie: Endgültige Zahlen 2010/11
Empfehlung: Kaufen
seit: 24.06.2011
Kursziel: 80,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 18.11.2010 von Halten auf Kaufen Analyst: Alexander Langhorst

GSC-Ergebnisschätzungen deutlich angehoben
 
Die endgültigen Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2010/11 (bis 31.3.) entsprachen insgesamt unseren Erwartungen. So stieg der Umsatz um 21 Prozent auf 335,2 (Vj. 277,7) Mio. Euro. Das operative Ergebnis (EBIT) legte um 64 Prozent auf 27,0 (16,5) Mio. Euro zu. Der Konzernjahresüberschuss stellt sich auf 15,3 (8,9) Mio. Euro. Der Gewinn je Aktie entsprach demnach 5,05 (2,95) Euro und lag damit leicht über unserer letzten Prognose von 5,01 Euro. Der Dividendenvorschlag von 2,00 Euro je Aktie trifft genau unsere Schätzungen.
 
Für das laufende Geschäftsjahr erwartet GESCO einen Umsatzsprung auf 390 Mio. Euro und einen Gewinn je Aktie von 6,29 Euro. Untermauert wurde der optimistische Ausblick mit ersten Zahlen für die operativen Monate Januar bis März der Tochtergesellschaften. Der kumulierte Auftragseingang erreichte demnach 116 (88) Mio. Euro. Auch in den ersten Wochen des zweiten Kalenderquartals hat sich die Orderentwicklung Angabe gemäß nicht abgeschwächt. Den vorläufigen Umsatz für das erste Quartal gibt GESCO mit 100 (77) Mio. Euro an.
 
Vor dem Hintergrund der aktuellen Unternehmensprognose für 2011/12 haben wir unsere Schätzungen überarbeitet und deutlich angehoben. Für das angelaufene Geschäftsjahr rechnen wir nun mit weiteren Umsatzzuwächsen auf 400 (bisher 370) Mio. Euro. Das EBIT sollte dabei auf 35,6 (30,0) Mio. Euro ansteigen und ein Gewinn je Aktie von 6,75 (5,89) Euro nach sich ziehen. Wir liegen damit deutlich über der unternehmenseigenen Guidance von 6,29 Euro. Auch für die Folgejahre erwarten wir weitere Steigerungen bei Umsatz und Ergebnis.
 
Im Rahmen unserer Peer Group-Betrachtung errechnen wir einen neuen fairen Wert von 80 (70) Euro. Dieser beinhaltet gegenüber den GESCO-Zielbranchen Kunststoffe und Maschinen- bzw. Spezialmaschinenbau unverändert einen Holdingabschlag von 15 Prozent. Wir können uns daher vorstellen, dass in einem positiven Börsenumfeld auch noch höhere Kurse zu sehen sein werden. Wir bestätigen angesichts des optimistischen Ausblicks und des angehobenen Kursziels auf 80 Euro unsere Einschätzung zur GESCO-Aktie mit Kaufen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11363.pdf

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