Original-Research: Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG
Unternehmen: Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG ISIN: DE0005659700

Anlass der Studie:Basisstudien-Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 10.05.2010
Kursziel: EUR 28,22
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 12.04.2010, vormals 'Neutral' Analyst: Dr. Roger Becker

Im berichteten Quartal hat die Eckert & Ziegler AG (DE0005659700, Prime Standard, EUZ) einen Umsatz von EUR 25,7 Mio. generiert und dabei einen Ertrag i.H.v. EUR 2,5 Mio. nach Minderheiten erwirtschaftet. Das EBIT und das Netto-Ergebnis konnten um 36% bzw. um knapp 17% gesteigert werden mit einer jeweiligen Verbesserung der Profitabilität um 4,5 bzw. 0,9%-Punkte. Dies ist im Wesentlichen zurückzuführen auf eine Verbesserung der Rohertragsmarge um 3%-Punkte bei einer in Summe konstanten Kostenstruktur.  
Die liquiden Mittel sind mit EUR 44 Mio. (31.3.) nahezu unverändert im Vergleich zum Jahresende 2009. Der operative Cash-Flow verringerte sich im Jahresvergleich um knapp 40% auf EUR 2 Mio. im Wesentlichen durch eine - u.E. überdurchschnittliche - Erhöhung des Nettoumlaufvermögens (+EUR 2,7 Mio.). Hier sehen wir noch Raum für Korrekturen seitens des Cash-Managements. Die Investitionen bewegten sich mit EUR 1,1 Mio. im regulären Bereich, da keine Akquisitionen getätigt wurden. Im ersten Quartal wurden keine Mittel aufgenommen, vielmehr wurden Darlehen i.H.v. EUR 1,3 Mio. getilgt. Der Cash-Bestand reduzierte sich im April d. J. um EUR 22,3 Mio. durch die Auszahlung im Rahmen des IBt-Übernahmeangebots und dürfte sich aktuell auf ca. EUR 22 Mio. belaufen.  
Wir haben unsere Prognosen leicht nach oben angepasst und ermitteln aufgrund der DCF- und Peer Group-Analyse einen fairen Wert von EUR 28,22 pro Aktie. Wir empfehlen weiterhin zum Kauf.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11024.pdf
Die Studie ist zudem auf http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html erhältlich.
Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG Dr. Roger Becker
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Fax  +49 69 71 91 838-50
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