Original-Research: Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG
Unternehmen: Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG ISIN: DE0005659700

Anlass der Studie:Kurzanalyse Q3 Zahlen und aktuelle Entwicklungen Empfehlung: Kaufen
seit: 04.11.2009
Kursziel: 22,21
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 04.11.2009, vormals 'Neutral' Analyst: Dr. Roger Becker

Im 9M-Zeitraum hat die Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG (ISIN DE0005659700, Prime Standard, EUZ) einen Umsatz von EUR 77,8 Mio. erzielt und dabei einen Gewinn von EUR 5,3 Mio. nach Minderheiten erzielt.  
Hauptumsatzträger war wiederum das Segment Nuklearmedizin u. Industrie (N&I) mit 51% vom Gesamtumsatz, gefolgt vom Segment Therapie (31%) und Radiopharmazie (18%). Im 9M-Vergleich zogen die Umsätze sowohl im Segment N&I als auch im Therapiesegment deutlich an (+79% bzw. +26%). Nachdem das Therapiesegment im Vorjahreszeitraum im Rahmen der IBt-Konsolidierung wegen Restrukturierungsaufwendungen noch relativ wenig zum Konzerngewinn beitrug, trägt dieses Segment nunmehr mit 50% wesentlich zum Konzernergebnis bei und liegt fast gleichauf mit dem Segment N&I (56% v. Gesamtergebnis). Das Radiopharmazie-Segment ist trotz hoher Anlaufkosten für neue Produkte nachhaltig profitabel.
 
Der Mittelzufluss aus der operativen Tätigkeit ist sprunghaft auf knapp EUR 12 Mio. angestiegen, wovon alleine EUR 5,5 Mio. im dritten Quartal erzielt wurden. Mit einem Barmittelbestand zum Ende der Periode i.H.v. EUR 14,8 Mio. ist nicht nur die Innenfinanzierungskraft gestärkt, sondern auch die strategische Flexibilität erhöht.
 
Betrachtet man den 9M-Berichtszeitraum insgesamt, so setzt die EZAG ihren Wachstumskurs auch angesichts allgemeiner Konjunktureintrübungen fort und wird ihre Umsatz- und Ergebnisziele für das Gesamtjahr mit hoher Wahrscheinlichkeit erreichen.
 
Die Ertragskraft hat deutlich an Dynamik zugelegt. Besonders erfreulich ist die stark aus dem operativen Cash Flow genährte Innenfinanzierungskraft, die sich in einer komfortablen Liquidität widerspiegelt.  
Wir haben daher unsere Prognose für das laufende Geschäftsjahr und die DCF-Analyse angepasst sowie unsere Peer Group aktualisiert. Auf Basis sowohl der DCF-/Peer Group-Analyse als auch des derzeitigen KGV für 2009 von 10,5 ist die EZAG-Aktie günstig bewertet. Wir haben wir unseren fairen Wert auf EUR 22,21 angehoben und empfehlen daher zum Kauf.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10902.pdf
Die Studie ist zudem auf http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html erhältlich.
Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG Dr. Roger Becker
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
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Fax  +49 69 71 91 838-50
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