Original-Research: Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG
Unternehmen: Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG ISIN: DE0005659700

Anlass der Studie: Kurzanalyse
Empfehlung: Kaufen
seit: 03.11.2011
Kursziel: 39,60 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Kaufen, 11.04.2011, vormals Neutral Analyst: Dr. Roger Becker

Rekordergebnis für 2011 in Sichtweite
 
Im 9M-Zeitraum hat die Eckert & Ziegler-Gruppe (ISIN DE0005659700, Prime Standard, EUZ GY) einen Umsatz von €83,6 Mio. generiert und dabei einen Gewinn nach Minderheiten von €8,8 Mio. erzielt (+11%, YoY). Die Margen konnten im Jahresvergleich erneut gesteigert werden, und zwar deutlich beim Rohertrag, leichter hingegen auf EBIT- und Ergebnisebene (s. Segmentbetrachtung).
Das 9M-Ergebnis von €1,68 pro Aktie trägt bereits jetzt mit 84% überproportional zur Gesamtjahresprognose des Unternehmens bei. Gleichwohl belässt der Vorstand die Gewinnprognose 2011 i.H.v. €2,00 pro Aktie. Dieser vorsichtige Ansatz resultiert u.E. im Wesentlichen aus einem derzeit unsicheren Forderungsbestand aus Lieferungen nach Spanien, Portugal, Italien sowie Russland. Eventuell wird hier zum Jahresende eine Wertberichtigung erforderlich.
Im dritten Quartal ist der Umsatz im Vergleich zum Vorjahr leicht um 1% gesunken, das Ergebnis sogar um 20%. Wesentlich verantwortlich hierfür ist, dass im Vorjahr ein Sondergeschäft (Aufbau einer Produktionsanlage für Seeds in Russland) in den Zahlen enthalten war. Im Rahmen der telefonischen Analystenkonferenz bestätigte der Vorstandsvorsitzende Dr. Eckert, dass kein negativer Trend der Geschäftsentwicklung festzustellen ist und die Prognose 2011 (Umsatz: €110 - 120 Mio., EPS €2,00) für das GJ aufrecht erhalten wird.
Aufgrund des 9M-Berichts haben wir keine Anpassungen unserer DCF-Analyse vorgenommen und lediglich unsere Multiple-Bewertung aktualisiert. Wir ermitteln einen fairen Wert derzeit von €39,60 und bewerten die Aktie weiterhin mit „Kaufen“. Bei einem aktuellen 2011e KGV von 12 (basierend auf unserer Ergebnisschätzung von €2,01/Aktie) sehen wir die Aktie angesichts des Wachstumspotenzials sowie des aktuellen medianen KGV der Peer Group von 21 als günstig bewertet an.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11279.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG Dr. Roger Becker
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Fax  +49 69 71 91 838-50
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