Original-Research: EquityStory AG - von GBC AG

Aktieneinstufung von GBC AG zu EquityStory AG

Unternehmen: EquityStory AG
ISIN: DE0005494165

Anlass der Studie:Researchstudie Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 
Kursziel: 29,93 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Philipp Leipold, Manuel Hölzle

Die EquityStory AG ist gut in das laufende Geschäftsjahr gestartet und bleibt weiterhin auf Wachstumskurs. Das Umsatzwachstum fiel mit 11,3 % im ersten Quartal 2008 geringer aus als in den Vorquartalen, was vor allem durch niedrigere Umsätze im Bereich Distribution & Media infolge der Finanzmarktkrise bedingt ist. Im Bereich Distribution & Media fiel der Umsatz im ersten Quartal 2007 jedoch auch außerordentlich hoch aus, so dass dieser Basiseffekt zu berücksichtigen ist und hier in den nächsten Quartalen kein weiterer Rückgang zu erwarten ist. Dagegen konnten die Umsatzerlöse in den margenstärkeren Geschäftsbereichen Regulatory Information & News sowie Reports & Webcasts kräftig gesteigert werden.  
Sowohl die Ergebnisqualität als auch die Margensituation konnte im ersten Quartal 2008 somit weiter verbessert werden, was auch eindrucksvoll in der Rohertragsmarge von mehr als 88 % zum Ausdruck kommt. Dies ist der höchste Wert seit dem ersten Quartal 2006. Der sich zunehmend verstetigende Anstieg des Meldevolumens sollte einen hohen Free Cash Flow im laufenden Geschäftsjahr sicherstellen.
 
Der neue Geschäftsbereich Online Corporate Communications, der Ende März seine operative Tätigkeit aufgenommen hat, wird nach unserer Einschätzung zukünftig ein wichtiger Wachstumstreiber sein und sollte sich in den kommenden Quartalen positiv in den Umsätzen niederschlagen. Hier konnten per Ende Mai 2008 bereits 200 nicht börsennotierte Unternehmen als Neukunden gewonnen werden. Die Dynamik bei der Neukundenakquise sollte nach unserer Erwartung in den nächsten Quartalen weiter anhalten. Zusätzlich wird sich durch den neuen Einreichungs-Service im vierten Quartal 2008 ein Wachstumsimpuls einstellen, da die bereits eingelieferten Geschäftsberichte zum größten Teil erst im Schlussquartal umsatzwirksam verbucht werden.  
Wir behalten unsere Umsatz- und Ergebnisschätzungen für das Jahr 2008 mit Vorlage der Zahlen für das erste Quartal 2008 bei und bestätigen unsere Kaufempfehlung für die Aktie der EquityStory AG. Den fairen Wert auf Basis 2008 sehen wir unverändert bei 29,93 € (siehe hierzu auch das Bewertungsmodell aus unserer Studie vom 09.04.2008).
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10562.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de

-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.