Original-Research: EquityStory AG - von SIGNUM-RESEARCH GMBH
Aktieneinstufung von SIGNUM-RESEARCH GMBH zu EquityStory AG
Unternehmen: EquityStory AG
ISIN: DE0005494165

Anlass der Studie:Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 
Kursziel: 29,20
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Dipl.-Kaufmann Marcus Sühling

KAUF — Aktuel les Kursziel EUR 29,20
Der EquityStory Konzern hat in 2007 Umsätze von EUR 8,34 Mio. erzielt und damit unsere Schätzung leicht übertroffen. Das 4. Quartal ist im Kerngeschäft gut verlaufen, es gab kaum Margendruck und die hohen Marktanteile wurden behauptet. Aufgrund des stark skalierbaren Geschäftsmodell ist der Konzerngewinn mit EUR 1,82 Mio. (EPS EUR 1,53) besser als unsere Schätzung von EUR 1,68 Mio ausgefallen. Sehr stark entwickelte sich der operative cashflow mit EUR 2,94 Mio. nach noch zu zahlenden Steuerschulden.
Im neuen Geschäftssegment B2C (Investor Relations für Privatkunden) erzielte ARIVA.DE die erwarteten Ergebnisse im Gesamtjahr 2007. Financial.de verzeichnete einen Umsatzrückgang von 25% in 2007 bei weiterhin extrem hoher Marge.
Für 2008 erhöhen wir unsere Umsatzschätzung von EUR 9,0 Mio. auf EUR 10,0 Mio. bzw. 19,7% Umsatzwachstum aufgrund des stärkeren Meldepflichtengeschäftes, der Mediaumsätze und der erwarteten Umsatzbeiträge des neuen Angebotes Online Corporate Communications.
Sinnvoll ist die Aufnahme der Dividendenzahlung mit EUR 0,50 für 2007. Wir rechnen nach Tilgung der Steuerschulden und Ausschüttung der Dividende in Q3/2008 mit einem ausgeglichenen Nettofinanzsaldo. Der EquityStory Konzern hat im Kerngeschäft Investor Relation Services für börsengehandelte Unternehmen weiterhin eine starke Marktstellung und dürfte diese erfolgreich weiterentwickeln, wie die jüngsten Initiativen zeigen. Ungünstiger schätzen wir das Segment B2C ein, das auch unter dem Börsenumfeld leidet. Hier sollten zunächst die Ergebnisse 2008 abgewartet werden, bevor eine weitere Expansion ins Auge gefasst wird. Eine hohe Ausschüttungsquote wäre demnach die beste Verwendung des hohen free cashflows.
Unsere Planungsrechnung ergibt ein EPS für 2008 von EUR 2,09. Das von uns aktuell als fair eingestufte KGV 2008 von 14 führt zu einer Bewertung von EUR 29,26. Unser DCF-Modell indiziert einen Wert von EUR 30,00. Entsprechend erhöhen wir unser aktuelles Kursziel von EUR 28,35 auf EUR 29,20.
Analyst: Dipl.-Kaufmann Marcus Sühling
Datum der Veröffentlichung: 05.05.2008
Redaktionsschluß: 28.04.2008
 
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