Original-Research: EquityStory AG - von German Business Concepts GmbH
Aktieneinstufung von German Business Concepts GmbH zu EquityStory AG
Unternehmen: EquityStory AG
ISIN: DE0005494165

Anlass der Studie:Research Update
Empfehlung: Kaufen
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Kursziel: 27,91 €
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Philipp Leipold

Die erfreuliche Entwicklung des operativen Geschäfts hat sich auch im abgelaufenen dritten Quartal 2007 weiter fortgesetzt. Bei einem Umsatzwachstum von 82,2 % wurde im dritten Quartal eine EBITDA-Marge in Höhe von 38,0 % erzielt. Das Neukundengeschäft verlief auch im dritten Quartal überaus positiv: So konnten in diesem Zeitraum allein rund 70 Neukunden gewonnen werden. In der Zwischenzeit beläuft sich die Anzahl der Kunden auf über 1.250, was einem Zuwachs von rund 200 im Vergleich zum Jahresanfang entspricht. Die hohe Anzahl an Neukunden sollte sich in den Folgequartalen positiv auf die Umsätze auswirken.  
Die Vollkonsolidierung der financial.de wird im vierten Quartal 2007 erfolgen und sich dann bereits positiv in den Umsätzen niederschlagen. Die financial.de AG erzielte in den ersten neun Monaten 2007 ein Vorsteuerergebnis von 0,29 Mio. €. Zum Stichtag 30.9.2007 wurde financial.de noch als verbundenes Unternehmen mit einem Wertansatz von 2,88 Mio. € in der Bilanz ausgewiesen. Die Kaufpreiszahlung erfolgt Anfang Dezember 2007. Wir gehen davon aus, dass EquityStory für die Finanzierung der Übernahme ein Akquisitionsdarlehen von rund 1 bis 1,5 Mio. € aufnehmen wird. Das Darlehen soll dann zügig im kommenden Geschäftsjahr zurückgeführt werden. Der Erwerb der Beteiligung an der ARIVA.DE wurde dagegen ausschließlich aus dem operativen Cash Flow finanziert.  
Unsere Prognosen für das laufende Geschäftsjahr 2007 lassen wir unverändert. Wir rechnen weiterhin mit einem Umsatzanstieg von 67,77 % auf 8,07 Mio. €. Beim EBITDA erwarten wir einen Wert von 2,83 Mio. €. Den fairen Wert auf Basis 2008 für die Aktie der EquityStory AG sehen wir gleich bleibend bei 27,91 € und empfehlen die Aktie daher zum Kauf.  
Weitere Informationen zur Studie finden Sie unter www.gbconcepts.de
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10414.pdf

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Jörg Grunwald
German Business Concepts GmbH
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
grunwald@gbconcepts.de

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