Original-Research: EquityStory AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu EquityStory AG
Unternehmen: EquityStory AG
ISIN: DE0005494165

Anlass der Studie: Jahreszahlen 2011
Empfehlung: Halten
seit: 02.05.2012
Kursziel: 28,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Kaufen auf Halten vom 02.05.2012 Analyst: Matthias Schrade (CEFA)

Jahreszahlen 2011 leicht unter unseren Prognosen
 
Die EquityStory AG erzielte in 2011 einen Konzernumsatz von 13,0 Mio. Euro und lag damit zwar über der unternehmenseigenen Guidance von 12,0 bis 12,5 Mio. Euro, erreichte unsere Prognose von 13,3 Mio. Euro aber nicht ganz. Auf operativer Ebene konnte der Konzern das EBIT um 14 Prozent von 2,8 auf 3,2 Mio. Euro steigern und lag damit am unteren Ende des unternehmenseigenen Prognosekorridors von 3,2 bis 3,35 Mio. Euro. Auch hier waren wir in unseren Planungen mit 3,6 Mio. Euro etwas zu optimistisch.  
Beim Jahresüberschuss musste EquityStory wegen einer außerordentlichen Steuernachzahlung einen Rückgang um 12 Prozent auf 1,7 Mio. Euro hinnehmen. Der bereinigte Konzernüberschuss stieg um 14 Prozent auf 2,2 Mio. Euro. Entsprechend verringerte sich das ausgewiesene Ergebnis je Aktie von 1,62 auf 1,43 Euro. Bereinigt lag der Gewinn je Aktie in 2011 bei 1,85 Euro. Wie erwartet schlägt der Vorstand eine unveränderte Dividende von 0,70 Euro je Aktie vor, wobei die Ausschüttung des Vorjahres einen Bonus von 0,10 Euro für das 10-jährige Firmenjubiläum beinhaltete.
 
Für 2012 rechnen wir beim Umsatz mit einem organischen Wachstum von 9 Prozent auf 14,2 Mio. Euro – nach 19 Prozent in 2011. Auf der Ergebnisseite gehen wir aufgrund der oben genannten Aufwandseffekte in 2011 von einer überproportionalen Entwicklung aus und planen mit einem EBIT-Plus von 13 Prozent auf 3,6 Mio. Euro. Durch den Wegfall des steuerlichen Sondereffektes sollte der Jahresüberschuss deutlich überproportional um 45 Prozent auf 2,5 Mio. Euro bzw. 2,06 Euro je Aktie steigen.  
Vor dem Hintergrund der weiterhin positiven mittelfristigen Aussichten für das Geschäftsmodell inklusive der guten Marktstellung, der Wachstumsperspektiven sowie der grundsoliden bilanziellen Situation der Gesellschaft bestätigen wir unser Kursziel mit 28 Euro. Angesichts der Kurssteigerungen der letzten Wochen sowie der leicht reduzierten Gewinnreihen für 2012 und 2013 ändern wir jedoch unsere Einschätzung zu dem Wert von Kaufen auf Halten.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11612.pdf

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