Original-Research: Edel AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Edel AG

Unternehmen: Edel AG
ISIN: DE0005649503

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 29.11.2016
Kursziel: 3,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Alexander Braun

Überraschend gute Zahlen verdeutlichen die exzellente Wettbewerbsposition von Edel
 
Edel hat gestern seine vorläufigen Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2015/2016 vorgelegt. Die wesentlichen Eckpunkte sind der folgenden Tabelle zu entnehmen.
 
[Tabelle]
 
Starkes H2: Sowohl der Umsatz (+7% auf 180 Mio. Euro) als auch das Ergebnis (+47% auf 4,2 Mio. Euro) lagen deutlich über unseren Erwartungen (176 Mio. Euro; 3,2 Mio. Euro) und der Guidance des Unternehmens (170 Mio. Euro; 3,4 Mio. Euro). Treiber der sehr guten Geschäftsentwicklung bleiben optimal media und Kontor Records. Letzteres muss eine starke Entwicklung aufgewiesen haben, da der Minderheitenanteil mit rund 1 Mio. Euro unerwartet hoch ausgefallen ist. Edel hält rund 67% an Kontor Records. Auf Halbjahressicht hat Edel mit einem Umsatz von 86,7 Mio. Euro (+8% yoy) und einem EBIT von 3,6 Mio. Euro (+167% yoy) eine überraschend starke Performance in einem traditionell schwächeren zweiten Halbjahr erreicht.  
Prognosen angehoben: Wir haben unsere Prognosen für die kommenden Jahre erhöht. Dies spiegelt insbesondere die gute Entwicklung bei optimal media wider, die von den Produktionserweiterungen im Bereich Vinyl profitiert. Zudem dürfte es durch die Insolvenz des CD-Produzenten EDC zu zusätzlichen Fertigungsaufträgen von Universal Music kommen.
 
Finanzierung soll neu geordnet werden: Das Unternehmen hat angekündigt, seine Unternehmensanleihe durch ein Schuldscheindarlehen über 20 Mio. Euro ablösen zu wollen. Hierdurch würde Edel signifikante Einsparungen beim Zinsaufwand erreichen. Die Kosten für das Fremdkapital von aktuell rund 2,7 Mio. Euro sollen durch diese Maßnahme um rund 0,7 Mio. Euro sinken.  
Dividende stabil: Im Rahmen der Berichterstattung hat das Unternehmen angekündigt, auch für das abgelaufene Geschäftsjahr wieder eine Dividende von 10 Cent je Aktie auszahlen zu wollen. Damit bieten die Anteilscheine auf aktuellem Kursniveau eine Dividendenrendite von über 4%.  
Fazit: Mit dem Einstieg ins Vinylgeschäft hat Edel Weitsicht bewiesen. Die Gruppe verfügt über ein hohes Synergiepotenzial und eine gute Diversifizierung. Dies ermöglicht es, temporäre Schwächen in einzelnen Bereichen auszugleichen und so seit Jahren positive Umsatz- und Ertragszahlen zu berichten. Das Kursziel steigt nach Überarbeitung unseres Modells auf 3,00 Euro (zuvor: 2,80 Euro). Die Empfehlung lautet weiterhin „Kaufen“.
 
 
 
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Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/14561.pdf

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