Original-Research: JDC Group AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu JDC Group AG

Unternehmen: JDC Group AG
ISIN: DE000A0B9N37

Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 12,10 Euro
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2019
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Cosmin Filker; Marcel Goldmann

Neue Kooperation mit comdirect geplant, Hohe Umsatz- und Er- gebnispotenziale möglich, Prognosen und Kursziel bestätigt  
Die JDC Group AG hat in den letzten Berichtsperioden eine auf mehreren Pfeilern basierende Wachstumsstrategie umgesetzt. Neben dem Erwerb von Versicherungsbeständen steht besonders der Aufbau des Großkundengeschäftes auf Basis der eigenen Technologie im Vordergrund. Im vergangenen Geschäftsjahr wurde das Großkundengeschäft mit dem Outsourcing der Kundenverträge der Albatros Versicherungsdienste GmbH (Lufthansa Konzern) forciert. Gemäß Unternehmensmitteilung vom 31.10.2018 soll mit der Direktbank comdirect ein neuer namhafter Kunde das Großkundengeschäft stärken.
 
Aktuell liegt ein Letter of Intent (LOI) für die geplante Zusammenarbeit der JDC Group AG und der comdirect vor, wonach die Direktbank die von der JDC Group AG entwickelte Kunden- und Vertragsverwaltungssoftware für den geplanten Ausbau des Versicherungsgeschäftes einsetzten soll. Die comdirect plant diesbezüglich bei den insgesamt 2,4 Mio. Kunden künftig auch den Bereich Versicherungen abzudecken und damit, neben dem Bankgeschäften, auch die digitale Zusammenführung und Optimierung der Versicherungen anzubieten. Aus der stärkeren Einbindung der Kunden in das eigene Bankökosystem ergeben sich für die comdirect damit erhebliche Cross-Selling-Potenziale. Die Vermittlung der Versicherungen wird über die JDC Group AG abgedeckt, die über eine große Einkaufsmacht verfügt und damit attraktive Konditionen bei den Produktanbietern erreichen kann. Darüber hinaus soll die gesamte Vertragsinfrastruktur über die JDC-Software laufen, womit alle notwendigen, mittlerweile strengen, Dokumentations- und Nachweispflichten erfüllt werden.
 
Die Umsatzpotenziale dürften sich, unter Annahme marktüblicher Kennzahlen, perspektivisch in einem zweistelligen Millionenbereich belaufen, woraus die JDC Group AG eine EBIT-Marge in einem niedrigen zweistelligen Prozentbereich generieren dürfte. Dies könnte bereits in den kommenden zwei bis drei Geschäftsjahren erreicht werden. Mit Vorliegen des Vertrages zur zukünftigen Zusammenarbeit werden wir diesbezüglich eine Prognoseanpassung vornehmen. Bis dahin bestätigen wir unsere zuletzt im Rahmen der Researchstudie vom 03.09.2018 publizierten Prognosen.  
Unverändert rechnen wir für das laufende Geschäftsjahr mit Umsatzerlösen in Höhe von 101,37 Mio. EUR und einem EBITDA in Höhe von 6,12 Mio. EUR und liegen weiterhin im Rahmen der von der Gesellschaft im Rahmen des Halbjahresberichtes 2018 publizierten Unternehmens-Guidance. Die Basis unserer Schätzungen stellt dabei die Unternehmensstrategie dar, wonach das anorganische Wachstum sowie die Forcierung des Großkundengeschäftes im Vordergrund stehen. Neben der aktuell geplanten comdirect-Kooperation ist es durchaus möglich, dass die Gesellschaft bis zum Jahresende weitere Kooperationen und damit ein weiterer Ausbau des Großkundengeschäftes bekannt gibt. Im Gegensatz zur Akquisition von Versicherungsbeständen geht das Großkundengeschäft mit geringen Investitionserfordernissen einher, da kein Erwerb von Beständen stattfindet.
 
Wir bestätigen unser Kursziel in Höhe von 12,10 EUR und vergeben, ausgehend vom aktuellen Kursniveau in Höhe von 7,66 EUR, weiterhin das Rating KAUFEN. Das Kurspotenzial  liegt derzeit bei 57,8 %.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/17125.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben:(5a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung der Studie: 02.11.18 (10:23 Uhr) Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe der Studie: 02.11.18 (11:00 Uhr)
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.